RECUPERACIÓN DE LOS PRECIOS DEL GAS NATURAL
Los precios del gas natural en Estados Unidos se recuperaron bruscamente en 2025 tras alcanzar mínimos históricos en 2024. Según la Administración de Información de Energía de Estados Unidos (EIA), el precio promedio mayorista del gas natural en el punto de referencia Henry Hub el año pasado fue de US$3,52/MMBtu, un aumento del 56% con respecto al promedio anual de 2024 de US$2,21/MMBtu. Ajustado por la inflación, el precio de 2024 fue el más bajo registrado. Esta recuperación resalta la rapidez con la que pueden cambiar los fundamentos del mercado tras un año de precios bajos.
En 2025, los precios diarios en Henry Hub oscilaron entre US$2,65/MMBtu y US$9,86/MMBtu. Los precios de verano se mantuvieron bajos debido a la producción récord, que creció en aproximadamente 4,5 mil millones de pies cúbicos por día (122,4 x 10⁶ m³/d), y a una menor demanda del sector eléctrico, ya que las energías renovables ganaron cuota de mercado. Sin embargo, los picos de precios a finales de año, que superaron brevemente los US$5/MMBtu, fueron provocados por un vórtice polar en noviembre y diciembre, lo que pone de manifiesto la influencia del clima en los precios a corto plazo.
Se puede observar que las tendencias de precios regionales variaron considerablemente. La mayoría de los principales centros de distribución reflejaron la trayectoria ascendente de Henry Hub, pero Northwest Sumas, cerca de la frontera entre Estados Unidos y Canadá, se desmarcó de la tendencia, cayendo US$0,24/MMBtu debido a la abundante oferta canadiense y a la menor demanda de electricidad en el noroeste del Pacífico. Este descenso ilustra cómo los flujos transfronterizos y la combinación de generación regional pueden aislar a ciertos mercados de las presiones de precios nacionales.
El noreste experimentó volatilidad de precios impulsada por limitaciones estructurales. Algonquin Citygate, cerca de Boston, y Transco Zone 6 NY, cerca de la ciudad de Nueva York, experimentaron aumentos a principios de año debido al clima frío y a los cuellos de botella en los gasoductos. Algonquin promedió US$16,37/MMBtu en enero y US$14,00/MMBtu en febrero, los precios de invierno más altos desde 2022. Estos picos reafirman la vulnerabilidad del noreste a la congestión estacional, un desafío recurrente a pesar de las mejoras graduales en la infraestructura.
La dinámica global del gas natural licuado (GNL) influyó en los mercados de gas natural de Estados Unidos en 2025. La fuerte demanda de GNL por parte de Europa y Asia mantuvo las terminales de exportación estadounidenses con una alta utilización, lo que redujo los márgenes de suministro interno y amplificó la sensibilidad de los precios a los eventos climáticos.
Los precios spot mundiales del GNL se mantuvieron elevados en relación con los precios de referencia estadounidenses, lo que reforzó el incentivo económico para las exportaciones y fortaleció el vínculo entre los precios nacionales y los equilibrios internacionales. De cara al futuro, se espera que la ola de nueva capacidad de GNL que entrará en funcionamiento en 2025 y 2026 flexibilice los equilibrios mundiales y modere los precios spot, incluso a medida que los precios estadounidenses se conecten más con los ciclos globales.
La EIA proyecta que los precios de Henry Hub en 2026 promediarán US$4,00/MMBtu, lo que representa un aumento de aproximadamente el 16% con respecto a 2025. Se espera que persistan los patrones estacionales, con promedios invernales cercanos a US$3,90/MMBtu y precios en el cuarto trimestre que se acercarán a US$4,50/MMBtu. Los pronósticos trimestrales sugieren precios en el segundo trimestre cercanos a US$3,30/MMBtu, seguidos de una consolidación en la segunda mitad del año a medida que aumente la demanda de exportación de GNL y la demanda de calefacción invernal.
Está previsto que la producción de gas seco aumente modestamente hasta aproximadamente 109 mil millones de pies cúbicos por día (3,08 x 10⁹ m³/d) en 2026, frente a los aproximadamente 107,7 mil millones de pies cúbicos por día (3,04 x 10⁹ m³/d) en 2025. Se espera que los inventarios de almacenamiento se mantengan por encima del promedio de los últimos cinco años de cara al invierno, lo que proporcionará un colchón contra picos de precios extremos, salvo condiciones climáticas severas.
Los mercados mundiales de GNL seguirán influyendo en los precios del gas natural en Estados Unidos. Los analistas estiman que aproximadamente 93 millones de toneladas anuales de nueva capacidad de GNL entrarán en funcionamiento entre 2025 y 2026, incluidos importantes proyectos en Qatar, la costa del golfo de Estados Unidos y Australia. Se espera que esta expansión reduzca los precios spot mundiales del GNL de alrededor de US$12,00/MMBtu en 2025 a US$9,00/MMBtu en 2026. Al mismo tiempo, la Agencia Internacional de Energía pronostica un crecimiento de la demanda mundial de gas de aproximadamente el 2% en 2026, y Asia absorberá gran parte del nuevo suministro. Esta dinámica mantendrá los terminales de exportación de GNL de Estados Unidos con una alta utilización y preservará los estrechos vínculos entre los mercados de gas nacionales y globales.
Sigue habiendo riesgos para las perspectivas. Los inviernos más fríos de lo normal, el crecimiento más rápido de lo previsto de la demanda interna —en particular por parte de los centros de datos— y las perturbaciones geopolíticas podrían elevar los precios del Henry Hub por encima de las previsiones de la EIA, hasta alcanzar los US$5,00/MMBtu. Al mismo tiempo, si el aumento de la oferta de GNL supera a la demanda y los precios al contado a nivel mundial se reducen hasta acercarse a los costos marginales de producción, la demanda de exportaciones estadounidenses podría debilitarse, lo que moderaría los precios internos.
EN RESUMEN:
Los pronósticos para 2026 apuntan a un precio base de Henry Hub cercano a los US$4,00/MMBtu, respaldado por un crecimiento constante de las exportaciones de GNL y un aumento moderado de la oferta interna. La volatilidad estacional persistirá, y una escasez estructural que pudiera mantener el precio en US$5,00/MMBtu requeriría un mayor impulso de las exportaciones, un crecimiento acelerado de la demanda interna o perturbaciones climáticas. A medida que los mercados de gas natural de Estados Unidos se integran cada vez más con los flujos globales de GNL, la formación de precios dependerá no solo de los fundamentos internos, sino también del equilibrio entre la oferta y la demanda a nivel internacional.
