Están aumentando los gastos de capital en exploración y producción
Los resultados financieros de 40 empresas estadounidenses de exploración y producción (E&P) de petróleo y gas que cotizan en bolsa muestran que los gastos de capital (CAPEX) en el primer trimestre de 2023 aumentaron en comparación con los gastos del cuarto trimestre de 2022, a pesar de que el efectivo de las operaciones disminuyó. Un informe de la Administración de Información de Energía (EIA) de Estados Unidos detalla que en el primer trimestre de 2023, los precios más bajos del petróleo crudo redujeron el efectivo de las operaciones de las empresas de exploración y producción que cotizan públicamente. El efectivo del primer trimestre de 2023 disminuyó un 18% (US$5,8 mil millones) a US$26,2 mil millones en comparación con el cuarto trimestre de 2022. El informe de la EIA también muestra que el CAPEX en el primer trimestre de 2023 fue un 12% (US$1,8 mil millones) mayor en comparación con el trimestre anterior, totalizando US$16,7 mil millones.
En el primer trimestre de 2023, estas empresas de exploración y producción asignaron efectivo a CAPEX y rentabilidad para los accionistas. El CAPEX como proporción del efectivo de las operaciones aumentó al 64%, el porcentaje más alto desde el comienzo de la pandemia, según la EIA. Esta proporción se mantiene por debajo del promedio trimestral del 104% en el período anterior a la pandemia (2018 a 2019). Históricamente, la relación entre CAPEX y efectivo de las operaciones ha sido superior al 100%, lo que refleja la naturaleza intensiva en capital de la exploración y producción, así como la necesidad de fuentes externas de capital para financiar proyectos de perforación. Los retornos para los accionistas, en forma de recompras de acciones y dividendos, representaron el resto de los usos de efectivo en el trimestre.
Un informe del Foro Internacional de Energía y S&P Global Commodity Insights (IEF S&P) muestra que el CAPEX upstream de petróleo y gas aumentó un 39% en 2022 a US$499 mil millones, el nivel más alto desde 2014 y la mayor ganancia interanual de la historia. Los mayores costos impulsaron principalmente el aumento de la inversión, pero la actividad también ha comenzado a recuperarse. Por ejemplo, el número de plataformas globales ha aumentado un 22% respecto al año anterior, pero sigue estando un 10% por debajo de los niveles de 2019.
Según el informe del IEF S&P, la inversión anual en upstream deberá aumentar a US$640 mil millones en 2030 para garantizar un suministro adecuado de petróleo y gas. El informe también afirma que se necesitarán US$4,9 billones acumulados entre 2023 y 2030 para satisfacer las necesidades del mercado y evitar un déficit de oferta.
Las empresas de exploración y producción disfrutan actualmente de ganancias récord, lo que significa que pueden permitirse el lujo de invertir a partir del flujo de caja operativo. “Este es un cambio con respecto a los últimos años, cuando la principal limitación a la inversión era la disponibilidad de capital debido al débil flujo de caja, la dependencia del capital externo y el menguante apetito de los inversores”, según el informe de IEF & S&P. “Mientras que el desafío durante la mayor parte de 2015 a 2021 fue principalmente priorizar el capital limitado en un entorno de bajos precios de las materias primas, el desafío para la inversión en 2022 y más allá consiste en cómo asignar el exceso de capital en un entorno de precios más altos de las materias primas”.
MIRANDO HACIA EL FUTURO
Varias grandes empresas de petróleo y gas han anunciado aumentos en CAPEX para 2023 y años posteriores. Por ejemplo, Chevron ha planificado un presupuesto de gastos exploratorios y de capital upstream de aproximadamente US$11,5 mil millones para 2023. El CAPEX upstream incluye más de US$4 mil millones de dólares para actividades de desarrollo en la cuenca Pérmica y aproximadamente US$2 mil millones para otros activos. Más del 20% del CAPEX upstream se dedica a proyectos del golfo de México.
Durante los próximos tres años, Oil and Natural Gas Corp. (ONGC) prevé aumentar su actividad de exploración con un CAPEX de aproximadamente US$ 3,8 mil millones. En términos de gastos de exploración, esto representa el 150% de los US$2,5 mil millones gastados durante los tres años anteriores (2019 a 2022).
El CAPEX de ConocoPhillips ha aumentado en los últimos tres años. La gerencia gastó US$5,3 mil millones en 2021 y $7,2 mil millones en 2022. La empresa anunció que el CAPEX será de US$10,7 mil millones a US$11,3 mil millones en 2023.
Se pronostica un aumento de CAPEX en todo el flujo de valor en el futuro previsible: una gran noticia para el mercado de compresión de gas.
